ＦＲＢの出口戦略とは？①
2009年3月から、ＦＲＢは
銀行など金融機関が保有している
国債やモーゲージ関連債券、
すなわち住宅ローンを担保にした
証券類の買い取りをしています。
ＦＲＢの出口戦略とは？②
わかりやすく言いますと、これは、
銀行が保有している売るに売れない債券を、
おカネに換えることによって、
市場に
血液を流そうとしていることにほかなりません。
しかも、
ＦＲＢが刷るお金は
基軸通貨である米ドルですから、
いくら刷っても
本物のおカネであることには変わりありません。
ちなみに、そのようにして刷ったおカネは
すでに、1兆7000億ドル（170兆円）あるといわれています。
2010年3月には、
この買い取りプログラムが終了するとされていますが、
これに関してＦＲＢのベンジャミン・バーナンキ議長は
「出口戦略が必要だ」
と盛んに述べています。
しかしながら、
この買い取りプログラムを終了することが
本当に出口戦略なのかについては
疑問の余地があります。
というのは、
2010年2月19日に
ＦＲＢは公定歩合を引き上げていますが、
それと同時に
ＦＦレートのゼロ金利政策は維持されるとし、
「経済見通しに変化はない」
と言及しているからです。
確かに
買い取りプログラムの終了は
出口戦略の入り口なのかもしれませんが、
本当の出口戦略は、
ばら撒いたお金を回収し
金利を引き下げることにほかなりません。
ＦＲＢは、
ばら撒いたお金の回収にかかるのかといえば、
現状のアメリカ経済では
とても考えられませんし、
もしやるとすると、
相当のリスクを覚悟しなくてはならない
といえそうです。
もっとも、
中央銀行がそのような賭けに出ることは
ほぼないといえるのではないでしょうか。
アメリカの長期金利は上昇するの？
ということで、前述したような
ＦＲＢによるお金の回収の心配は
とりあえずは置いておくとしても、
長期金利が上昇する
という可能性には注意が必要です。
つまり、
出口戦略→金融の引き締め（金利の上昇）という、
ただの連想が引き金となり、
実際に国債が売られて
長期金利が上昇するかもしれないからです。
ちなみに、
長期金利が上昇すれば、
住宅ローン金利も連動して上昇します。